투자 은행 JP 모건, 마카오의 게임 수익 성장 전망 하향 조정

투자 은행 JP 모건은 마카오의 2025년 및 2026년 게임 수익 전망에 대해 “곰의 경우” 시나리오를 제시하며, 전년도 대비 3% GGR 성장률에 대한 조심스러운 예측이 이제는 낙관적인 것으로 보인다고 밝혔습니다. 이에 따라 JP 모건은 “기대치를 결정적으로 재설정해야 할 시점”이라고 설명합니다.

중국 경제 둔화와 약세 RMB, 마카오 게임 주식에 영향

화요일 노트에서 JP 모건의 애널리스트 김 대성(DS Kim)과 리 셀리나(Selina Li)는 매크로 경제적 역풍이 합쳐져 4분기의 총 게임 수익이 최악의 경우 10% 연속 하락할 가능성을 반영하기 위해 기본 가정을 스트레스 테스트하고 있다고 밝혔습니다. 이들은 중국 경제의 둔화와 미국과의 관세 전쟁 결과로 약해진 중국 위안화가 마카오 게임 주식에 간접적인 영향을 미치고 있다고 경고합니다.

GGR 감소와 중국 GDP 둔화 연관성

JP 모건에 따르면, GGR이 10% 감소하면 중국 GDP가 약 5% 둔화되는 경향이 있어, 이 간격이 기대치 재설정 필요성을 강화합니다. 이러한 변화가 이루어지면 투자자들이 진정한 가치를 집중할 수 있는 길이 열릴 것이라고 봅니다.

새로운 예측 모델과 향후 전망

JP 모건의 새 모델은 마카오 시장 GGR이 2025년에는 1% 감소하여 284억 달러에 달하고, 2026년에는 또다시 2% 감소하여 277억 달러가 될 것이라고 예측합니다. 이는 매년 6% 성장이라는 기존의 합의와 상반됩니다.

또한, 2025년 EBITDA는 5% 감소하며 73억 2,000만 달러에 이를 것으로 예상되며, 이는 2025년 5% 성장과 2026년 9% 성장을 기대했던 합의와는 다릅니다.

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