2025년 첫 분기 실적 발표가 임박한 가운데, 씨티그룹 애널리스트들은 마카오의 카지노 운영자들이 연간 EBITDA(세전이익감가상각비차감전영업이익)에서 합산 6% 감소한 약 19억 2천만 달러를 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

신규 공급 비용과 불리한 보유의 영향

조지 최(George Choi)와 티모시 차우(Timothy Chau)에 따르면, EBITDA 감소는 신규 공급과 관련된 추가 비용 증가로 인한 운영 비용 증가에 의해 주도되며, 특히 Sands China의 The Londoner Macao에서 뚜렷하게 나타나고 있다고 합니다. 일부 운영자는 또한 덜 유리한 보유 영향으로부터 타격을 받은 것으로 보입니다.

안정적인 총매출 및 투자 수준

이러한 상황에서도 MOP$577억(미화 71억 9천만 달러)에 달하는 총매출(GGR)은 전년 대비 비교적 안정세를 유지하고 있으며, 플레이어 재투자율도 “합리적인 수준”을 유지하고 있습니다.

EBITDA 마진과 시장 점유율 변동

씨티는 전년도의 EBITDA 기준이 높았던 이유로 런더너의 초기 리노베이션 작업과 1분기에 이루어진 브루노 마스(Bruno Mars)의 콘서트를 예로 들어 설명합니다. 그럼에도 불구하고, 은행은 업계의 EBITDA 마진이 28%에서 약간 감소한 26%로 내려갈 것으로 예측하고 있으며, Melco와 MGM China만이 연간 EBITDA 개선을 보여줄 것으로 보고 있습니다. 런더너 프로젝트로 인해 Sands는 약 13%의 큰 연간 EBITDA 감소를 겪어 미화 5억 3천만 달러로 예상됩니다.

시장 점유율 움직임

그러나 씨티는 해당 분기에 큰 시장 점유율 변화가 없을 것으로 보고 있습니다.

“Melco는 1분기 시장 점유율이 전 분기 대비 0.7포인트 증가하여 약 15.5%에 이를 것으로 보입니다,” 라고 애널리스트들은 설명합니다.

“Sands의 시장 점유율은 불리한 보유의 영향을 받아 전 분기 대비 0.5포인트 감소하여 약 22.5%로 예상됩니다. 나머지 네 개 운영자의 시장 점유율 변동은 0.5포인트 미만으로 전망됩니다.”

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