투자 은행 제프리스(Jefferies)가 2025년 마카오의 총 게임 수익(GGR) 전망을 2% 하향 조정하여 300억 달러(약 2,400억 마카오 파타카)로 낮췄습니다. 이는 1월과 2월의 다소 부진한 실적을 반영한 것으로, 이전 정부의 예상치와 일치하게 조정된 것입니다.

조정된 수치는 전년 대비 5.8%의 산업 성장률을 나타내며, 3월부터 12월까지 게임 수익이 6.9% 증가할 것으로 예상됩니다. 제프리스의 분석가들은 이번에 조정된 2025년 GGR 전망이 시장 컨센서스보다 여전히 2% 높다고 밝혔으며, 이는 대중 수익이 6.9% 증가할 것으로 예상되는 반면 시장 예측은 4.8%에 그치고 있기 때문입니다.

제프리스는 “주하이 거주자 대상 새로운 다중 입국 비자가 2025년 1월부터 시행되고, ‘그룹 인 그룹 아웃’ 다중 입국 비자가 2024년 5월부터 시행됨에 따라 마카오 방문객 수와 대중 게임 수익 증가에 계속 기여할 것”이라고 언급했습니다.

샌즈 차이나(Sands China)와 갤럭시(Galaxy)는 2025년과 2026년에 시장 점유율을 기업할 것으로 보이며, MGM과 윈(Wynn)은 안정적인 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.

제프리스는 “2025년에 방문객 수가 2019년 수준의 94%로 회복될 것으로 예상되며, 이는 샌즈 차이나와 갤럭시와 같이 대규모 호텔 수용 능력을 가진 운영자에게 유리하게 작용할 것”이라고 말했습니다. 또한, 대부분의 사업권 보유자를 ‘매수’로 평가하고 있으나 SJM은 ‘보류’로 평가하며, 이는 GLP에서의 부동산 마진 강화가 필요하며, 위성 카지노의 전망 또한 불확실하기 때문이라고 설명했습니다.

제프리스는 2026년 GGR이 MOP$253억(약 316억 달러)으로 5.4% 추가 성장할 것으로 예상하고 있으며, 처음으로 2027년 전망을 도입하여 5.1% 증가한 MOP$266억(약 332억 달러)을 제시했습니다.

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