Seaport Research Partners에 따르면 Melco Resorts & Entertainment은 필리핀 마닐라의 시티 오브 드림스를 포함한 카지노와 사이프러스 리조트 시티 오브 드림스 지중해에 대한 지분을 매각하고, 그 자본을 마카오의 스튜디오 시티 완전 인수 및 태국 카지노 지분 확보에 투자해야 한다고 합니다.

Seaport의 비탈리 우만스키(Vitaly Umansky)는 이 같은 제안을 했으며, 2024년 4분기 마카오 실적 예측에서 경쟁사들의 새로운 부동산 제안과 마케팅 최적화로 인해 회사가 마카오 시장 점유율을 잃을 것이라고 예상했습니다.

우만스키는 Melco 주식이 대부분의 마카오 주식과 같이 저평가되어 있다고 믿지만, 투자자들이 회사를 긍정적으로 평가하기 위해서는 회사의 주목할 만한 행동이 필요하다고 말합니다. 이 중에는 스튜디오 시티의 완전한 인수 – 현재 Melco는 약 55% 소유 중 – 또는 나스닥 상장된 Melco Resorts & Entertainment와 홍콩 상장된 모회사 Melco International Development Ltd의 통합이 포함될 수 있다고 합니다.

우만스키에 따르면, Melco의 장기적 성장을 위해서는 수익성이 낮은 운영 자산의 매각이 필요합니다.

“마카오 외 필리핀 마닐라의 시티 오브 드림스는 현금을 창출하지만 증가하는 마닐라 경쟁으로 인해 실제 성장은 부족하며, 사이프러스는 러시아와 이스라엘의 갈등으로 인해 실망스러운 성과를 보여왔습니다,” 라고 그는 언급했습니다.

“저평가 및 높은 부채 상황에서 Melco는 필리핀과 사이프러스 자산을 매각하고 자본을 재배치하는 것이 더 나을 것입니다.”

스튜디오 시티 외에도 최근 Melco가 관심을 표명한 태국에서의 통합 리조트 개발도 옵션이 될 수 있습니다. 우만스키는 제한된 자본으로 인해 방콕에 대규모 투자가 어려울 수 있지만, Melco의 “장점은 스리랑카에서와 같이 현지 파트너와의 낮은 자본 투자 거래에 능할 수 있다”며 특히 태국의 2차 시장에서 가능성을 제안합니다.

우만스키는 작년에 마카오 카지노 운영을 최적화하기 위해 새로 임명된 경영진에도 불구하고 시장 점유율이 3분기 14.8%, 예상 4분기 14.7%로 거의 변하지 않았다고 밝혔습니다.

보다 넓은 관점에서 Seaport는 2025년 마카오 전역의 EBITDA 성장률을 9%로 전망하며, Sands와 갤럭시가 각각 갤럭시 마카오의 카펠라가 중반기 개장을 하며 점유율을 확대할 것으로 예상하고 있습니다.

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