마카오는 2024년 12월 분기 동안 지난 20분기 중 최고의 게임 수익을 기록했지만, 증권사 JP 모건에 따르면 전반적인 주식 상승세는 기대하기 어려울 것으로 보입니다.

이익률 상승에도 불구하고 주가는 답보 상태

목요일 발표된 4분기 2024 실적 시즌 미리보기 메모에서, JP 모건의 애널리스트인 디에스 김 (DS Kim), 무판 시 (Mufan Shi), 셀리나 리 (Selina Li)는 마카오 관련 주식이 여전히 “보여줘야 할” 주식으로 여겨져 분명한 촉매제 없이는 활성화가 어렵다고 언급했습니다.

긍정적 실적에도 불구하고 시장 반응은 냉담

그럼에도 불구하고 4분기 동안 집계된 DICJ 자료에서 매출이 전년 대비 6%, 전 분기 대비 3% 증가했으며, 특히 대중 게임 수익에서 사상 최고치를 기록한 점에서 이번 실적 시즌에 대해 긍정적으로 평가했습니다.

시장 기류와 중요 대목

“이러한 ‘일치하는’ 결과는 거시적 역풍과 시진핑(習近平) 주석의 방문에도 불구하고 어느 정도 만족스러운 것이었으며, 2024 회계연도 컨센서스를 유지할 수 있었습니다. 그러나 이는 시장을 흥분시키지 못했고, 주가는 오히려 3개월 간 평균 7% 하락했습니다.”

개인 주식에 대한 주목

투자자들은 베타 게임보다는 알파 기회에 집중하는 것으로 나타났으며, 특히 개별 시장 점유율의 증대에 민감하게 반응하고 있습니다.

개별 기업의 성과

JP 모건의 보고서에 따르면, MGM 차이나가 분기별로 90bps 증가한 15.6%로 ‘미드틴’ 목표에 무난히 도달하며 가장 큰 수혜자가 될 것으로 예상됩니다.

갤럭시는 19.7%로 개장 후 최고치를 기록하며 가까운 2위로 예상되며, 회사의 III단계 호텔 및 개조된 게임 플로어에 따른 결과로 분석됩니다.

산즈 차이나는 런더너 객실 개조로 인한 예기치 못한 방해로 인해 23.5%로 거의 100bps 감소하여 가장 많은 점유율을 기부한 것으로 보이지만, 이러한 방해는 음력 설부터 5월까지 개조된 스위트룸이 단계별로 공개되면서 완화될 것입니다. SJM도 VIP 운이 정상화됨에 따라 3분기에 큰 점유율 상승을 뒤집으며 점유율 30bps 감소한 13.6%로 평가됩니다. Wynn과 Melco는 4분기에 비교적 안정적인 시장 점유율을 기록한 것으로 보입니다.