투자은행 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 2025년 마카오 게임 산업의 GGR(총 게임 수익)과 EBITDA(세전이익) 전망을 하향 조정했지만, 여전히 완만한 성장이 예상된다고 발표했습니다.

재조정된 2025년 전망

애널리스트 프라빈 초드하리(Praveen Choudhary), 가레스 리웅(Gareth Leung) 그리고 스티븐 그램블링(Stephen Grambling)은 메모에서 2019년 수준의 118%가 될 것으로 예상되는 매스 GGR 전망을 유지하면서도, 비게임 투자의 증가 등 재투자 비용으로 인해 예상보다 EBITDA가 낮아질 것이라고 말했습니다.

그럼에도 불구하고, 산업 EBITDA는 전년 대비 6% 성장하여 80억 달러에 이를 것으로 기대됩니다.

세부적인 전망 수정

모건 스탠리는 2025년 GGR 전망을 4% 감소시켜 MOP$2380억으로, 2026년 GGR 전망은 3% 낮춰 MOP$2500억으로 조정했습니다. 매스와 슬롯 GGR은 여전히 전체 총 게임 수익의 90%를 차지하며, 내년에는 2019년 수준의 118%, 2026년에는 124%에 이를 전망입니다.

산업 EBITDA 전망치는 2025년 7% 줄어든 79억 9천만 달러, 2026년은 6% 줄어든 85억 7천만 달러로 조정됐으나, 여전히 연평균 성장이 나타날 것으로 보입니다.

주식 선호도

모건 스탠리는 더 명확한 시장 점유율 모멘텀, 배당 재개 및 라스베이거스 샌즈(LVS) 자사주 매입 등을 이유로 Sands China와 Galaxy Entertainment Group을 최대 주식선호주로 꼽았습니다.

중형주 중에서는 더 높은 배당 수익률과 저렴한 평가로 인해 MGM과 Wynn을 Melco보다 선호한다고 밝혔습니다.

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